فرسایش سرمایه در سکوت سود اسمی؛ آیا بیمه باران در سراشیبی سقوط است؟
گروه اقتصادی: در نگاه نخست، گزارش مالی شرکت بیمه زندگی باران برای دوره ۱۲ ماهه منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳ با اعلام سود هر سهم (EPS) ۱۳۷ ریالی، ظاهری امیدوارکننده دارد. اما با نگاهی دقیق‌تر به لایه‌های مالی این شرکت، نشانه‌های نگران‌کننده‌ای از فرسایش سرمایه، ضعف نقدینگی و ناپایداری سودآوری آشکار می‌شود که زنگ خطر را برای سهامداران و سرمایه‌گذاران به صدا درآورده است. این گزارش، که در مجمع عمومی با عناوین فریبنده‌ای ارائه شده، در واقع نقابی بر چهره بحرانی پنهان در ساختار مالی شرکت است.
به گزارش بولتن نیوزیکی از بارزترین نقاط ضعف، سیاست تقسیم سود شرکت است. با وجود اعلام سود ۱۳۷ ریالی به ازای هر سهم، تنها ۱۵ ریال به‌عنوان سود نقدی (DPS) بین سهامداران تقسیم شده است. این نسبت ناچیز ۱۱ درصدی، نه‌تنها نشان‌دهنده کمبود نقدینگی است، بلکه می‌تواند نشانه‌ای از بی‌اعتمادی مدیریت به پایداری سودآوری شرکت باشد. در صنعتی که اعتماد سهامداران به توزیع سودهای قابل‌قبول وابسته است، این رویکرد محافظه‌کارانه می‌تواند سرمایه‌گذاران را به‌تدریج از سهم دور کند و جذابیت آن را در بازار سرمایه کاهش دهد.
بحران نقدینگی، چالش دیگری است که سایه سنگین خود را بر عملکرد شرکت انداخته است. گزارش‌ها از کاهش خیره‌کننده ۷۸ درصدی موجودی نقد شرکت در دوره‌های میان‌مدت حکایت دارند. در صنعت بیمه، که تعهدات بلندمدت به بیمه‌گذاران و پرداخت به‌موقع خسارات از اصول بنیادین است، این سطح از افت نقدینگی می‌تواند ریسک سیستمی بالایی را به همراه داشته باشد. ضعف در تأمین هزینه‌های عملیاتی و ناتوانی در پاسخگویی به تعهدات، آینده عملیاتی شرکت را با ابهامات جدی مواجه کرده است.
در مقایسه با رقبا، جایگاه بیمه زندگی باران در صنعت بیمه به‌شدت شکننده به نظر می‌رسد. در حالی که شرکت‌های مطرحی مانند بیمه پارسیان، دی و البرز با سود هر سهم بین ۵۰۰ تا ۳۵۰۰ ریال، عملکردی قدرتمند از خود به نمایش گذاشته‌اند، باران با EPS ۱۳۷ ریالی در قعر جدول صنعت قرار دارد. این شکاف عمیق، نه‌تنها ناتوانی شرکت در رقابت را نشان می‌دهد، بلکه فقدان جذابیت برای سرمایه‌گذاران میان‌مدت و بلندمدت را نیز تأیید می‌کند.
بازدهی منفی ۱۱ درصدی سهم در بازار سرمایه نیز داستان دیگری از ناکامی‌های این شرکت است. در سالی که بسیاری از نمادهای بیمه‌ای و حتی دفاعی بازار بازدهی مثبتی را تجربه کرده‌اند، عملکرد منفی باران سرمایه سهامداران را به‌تدریج فرسوده کرده است. این بازده منفی، نتیجه مستقیم ناکارایی در مدیریت منابع و نبود استراتژی مشخص برای جلب اعتماد سرمایه‌گذاران است.
نکته تأمل‌برانگیز دیگر، افزایش سود انباشته شرکت به مبلغ ۳۲۶,۷۶۳ میلیون ریال است. این رقم در ظاهر مثبت به نظر می‌رسد، اما وقتی با سیاست محافظه‌کارانه توزیع سود، افت شدید نقدینگی و ناکامی در بازدهی عملیاتی همراه می‌شود، صرفاً به یک عدد دفتری بی‌اثر تبدیل می‌گردد. این سود انباشته نه به توسعه زیرساخت‌های شرکت کمک کرده و نه به جیب سهامداران رسیده است، بلکه تنها به‌عنوان یک آمار ظاهری در گزارش‌های مالی باقی مانده است.
در مجموع، آنچه در گزارش مالی بیمه زندگی باران به‌عنوان سودآوری معرفی شده، در حقیقت پوششی بر بحران‌های عمیق در نقدینگی، سوددهی ناپایدار و جایگاه ضعیف در صنعت است. سرمایه‌گذاران پیش از هرگونه تصمیم برای خرید این سهم، باید با دقت ریسک‌های موجود را ارزیابی کنند: نقدینگی شکننده، سوددهی متزلزل، رقابت‌پذیری پایین، بازده منفی سهام و سیاست‌های محافظه‌کارانه‌ای که اعتماد به آینده شرکت را زیر سؤال می‌برد. بیمه زندگی باران، با وجود ظاهر فریبنده گزارش‌هایش، در مسیری لغزنده قرار دارد که می‌تواند به سراشیبی سقوط منتهی شود. آیا مدیریت این شرکت برنامه‌ای برای تغییر این روند خواهد داشت، یا سهامداران همچنان باید شاهد فرسایش سرمایه خود باشند؟ زمان پاسخ این پرسش را روشن خواهد کرد.
شما می توانید مطالب و تصاویر خود را به آدرس زیر ارسال فرمایید.
bultannews@gmail.com
