گروه اقتصادی صورت‌های مالی پتروپالایش کنگان یک تناقض قابل تأمل پیش روی سهامداران و نهادهای ناظر قرار می‌دهد؛ شرکتی که فروشش رشد کرده و پروژه‌های بزرگی در دست اجرا دارد، در پایان سال ۱۴۰۴ حدود ۱۱۳.۵ هزار میلیارد تومان بدهی داشته است. در نیمه نخست همان سال نیز هزینه مالی آن ۳۶ درصد بالا رفته و سود خالص کاهش یافته است. حالا سؤال از مدیریت روشن است: منابع شرکت کجا به کار گرفته شده و چرا با وجود رشد فروش، فشار تأمین مالی همچنان بالاست؟
فروش ۵۱ درصد بالا رفت؛ سود ۱۵ درصد پایین آمد
نقطه شروع همین‌جاست.
به گزارش بولتن نیوز،در شش‌ماهه نخست ۱۴۰۴ درآمد عملیاتی پتروپالایش کنگان از حدود ۱۴.۷ همت به بیش از ۲۲.۱ همت رسید؛ یعنی رشد حدود ۵۱ درصدی.
اما هزینه تولید سریع‌تر از فروش حرکت کرد و ۷۸ درصد افزایش یافت.
نتیجه؟
سود عملیاتی حدود ۲۱ درصد و سود خالص حدود ۱۵ درصد کاهش یافت.
در همین دوره، هزینه مالی شرکت نیز با رشد ۳۶ درصدی از مرز ۱.۲۶ همت عبور کرد.
پس سؤال ساده است:
اگر فروش با چنین سرعتی بالا رفته، چرا هزینه تأمین پول هم با چنین سرعتی در حال افزایش است؟
بدهی ۱۱۳.۵ همتی را کنار این عدد بگذارید
صورت‌های مالی حسابرسی‌شده سال ۱۴۰۴ تصویر بزرگ‌تری نشان می‌دهد.
بیشتر بخوانید
۱۱۳ همت بدهی، ۳۰ همت طلب و سودی که آب رفت؛ در پتروپالایش کنگان چه خبر است؟
بانک مرکزی و سازمان بورس مطلع‌اند؟ رد دلارهای صادراتی پتروپالایش کنگان باید روشن شود
دارایی‌های شرکت از حدود ۸۹ همت به بیش از ۱۳۰ همت رسیده است؛ رشدی نزدیک به ۴۷ درصد.
اما همزمان بدهی‌های شرکت نیز حدود ۵۷ درصد افزایش یافته و به حدود ۱۱۳.۵ همت رسیده است.
رشد دارایی به خودی خود نقطه منفی نیست؛ به‌خصوص برای مجموعه‌ای که طرح‌های توسعه‌ای بزرگ اجرا می‌کند.
اما وقتی رشد دارایی با رشد سریع‌تر بدهی و افزایش هزینه مالی همراه می‌شود، یک سؤال مدیریتی شکل می‌گیرد:
این توسعه دقیقاً با پول چه کسی تأمین شده و بازده آن چه زمانی قرار است هزینه این تأمین مالی را جبران کند؟
۲۴ همت دیگر؛ این بار در حساب شرکت مادر
داستان در صورت‌های مالی خود کنگان تمام نمی‌شود.
گزارش‌های منتشرشده درباره تابان فردا نشان می‌دهد مانده مطالبات غیرتجاری این مجموعه از پتروپالایش کنگان تا پایان اردیبهشت ۱۴۰۵ به حدود ۲۴.۱ همت رسیده است.
برنامه اعلام‌شده این است که این رقم از طریق افزایش سرمایه پتروپالایش کنگان تا پایان سال ۱۴۰۷ تعیین تکلیف شود.
یعنی با پول کوچکی مواجه نیستیم.
۲۴ هزار میلیارد تومان منابع در رابطه مالی شرکت مادر و کنگان قرار دارد که قرار است در آینده به سرمایه تبدیل شود.
اینجا سازمان بورس باید سؤال کند:
این منابع چه زمانی وارد کنگان شده، دقیقاً در کدام پروژه‌ها مصرف شده و در برابر هر ریال آن چه دارایی یا پیشرفت فیزیکی ایجاد شده است؟
۴.۶۶ همت دیگر؛ بازپرداخت از دلارهای صادراتی
موضوع دیگری نیز وجود دارد.
تابان فردا اعلام کرده مانده مطالباتش از پتروپالایش کنگان تا پایان اردیبهشت ۱۴۰۵ حدود ۴.۶۶ همت بوده که بخشی از آن معادل تقریبی ۲۳ میلیون یورو تسهیلات ارزی خارجی مربوط به پروژه کنگان است.
طبق برنامه اعلام‌شده، بازپرداخت این بخش باید از محل درآمدهای صادراتی پتروپالایش کنگان انجام شود.
این دقیقاً نقطه اتصال قسمت دوم و سوم پرونده بولتن نیوز است.
وقتی قرار است بدهی ارزی از محل درآمد صادراتی پرداخت شود، بانک مرکزی و سازمان بورس حق دارند بدانند:
دلار صادراتی چه زمانی وصول می‌شود، چه مقدار برای رفع تعهد ارزی استفاده می‌شود، چه مقدار صرف بازپرداخت تسهیلات می‌شود و چه مقدار برای شرکت باقی می‌ماند؟
این زنجیره باید قابل ردیابی باشد.
۱۲ همت دیگر در حساب مالیات
یک عدد بزرگ دیگر نیز وجود دارد.
طبق اطلاعات منتشرشده، حدود ۱۲.۰۸ همت اعتبار مالیات بر ارزش افزوده مربوط به سال‌های ۱۴۰۲ تا ۱۴۰۴ در حساب‌های کنگان وجود دارد که شرکت برای استرداد آن اقدام کرده است. همچنین حدود ۸۸۷ میلیارد تومان مالیات عملکرد ۱۴۰۳ از محل مطالبات مالیاتی شرکت تهاتر شده است.
این موضوع لزوماً ایراد مدیریت نیست.
اگر شرکت بتواند این ۱۲ همت را وصول کند، اتفاقاً می‌تواند فشار نقدینگی را کاهش دهد.
اما همین عدد نشان می‌دهد چرا تحلیل کنگان تنها با نگاه کردن به «فروش» اشتباه است.
پول شرکت در نقاط مختلفی درگیر است؛ مطالبات، مالیات، پروژه‌های توسعه‌ای، روابط درون‌گروهی و بدهی‌های ارزی.
و هنوز حساب شرکت ملی نفت و پارس جنوبی تطبیق نشده؟
در گزارش حسابرس میان‌دوره‌ای نکته دیگری وجود دارد که نباید گم شود.
تا زمان گزارش، صورت تطبیق کامل حساب‌های فی‌مابین پتروپالایش کنگان با شرکت ملی نفت ایران و مجتمع گاز پارس جنوبی ارائه نشده بود و حسابرس اعلام کرده بود آثار احتمالی این موضوع بر صورت‌های مالی قابل تعیین نیست.
برای شرکتی با چنین حجم فعالیت، این موضوع کوچک نیست.
وقتی طرف حساب، تأمین‌کنندگان اصلی خوراک و مجموعه‌های بزرگ صنعت نفت هستند، اختلاف یا عدم تطبیق حساب می‌تواند روی بدهی، هزینه و حتی سود نهایی اثر بگذارد.
مدیریت باید اعلام کند این حساب‌ها امروز تعیین تکلیف شده‌اند یا خیر.
درباره سفته‌بازی؛ فعلاً یک کلمه جلوتر از سند نمی‌رویم
بولتن نیوز در بررسی جریان وجوه و سرمایه‌گذاری‌های پتروپالایش کنگان، تا این مرحله سند کافی برای انتساب سفته‌بازی به شرکت پیدا نکرده است.
بنابراین چنین حکمی صادر نمی‌کنیم.
اما نبود سند برای سفته‌بازی، سؤال درباره گردش پول را از بین نمی‌برد.
اتفاقاً سؤال دقیق‌تر می‌شود:
اگر منابع وارد معاملات سفته‌بازانه نشده، دقیقاً کجا مصرف شده‌اند؟
با بیش از ۱۱۳ همت بدهی، بیش از ۲۴ همت منابع درون‌گروهی، بدهی و تسهیلات ارزی، اعتبارات مالیاتی سنگین و پروژه‌های متعدد، ارائه یک جدول «منابع و مصارف وجوه» می‌تواند بخش بزرگی از ابهامات را برطرف کند.
انصاف؛ آن طرف ترازنامه را هم ببینیم
همه این اعداد به معنای شکست پروژه کنگان نیست.
برعکس، پروژه‌های مهمی در آستانه تکمیل قرار دارند.
طبق گزارش‌های جدید تابان فردا، واحد الفین کنگان با ظرفیت حدود یک میلیون تن وارد مراحل راه‌اندازی و بهره‌برداری آزمایشی شده و واحد HDPE با ظرفیت حدود ۳۰۰ هزار تن نیز در مرحله بهره‌برداری آزمایشی قرار دارد. مدیریت تابان فردا برآورد کرده در صورت بهره‌برداری کامل طرح‌های کنگان، این مجموعه ظرفیت ایجاد سالانه حدود ۷۰۰ میلیون تا یک میلیارد دلار سود را خواهد داشت. این ارقام برآورد مدیریتی‌اند و تحققشان به راه‌اندازی واقعی، تولید، خوراک، قیمت محصولات و هزینه تأمین مالی بستگی دارد.
اگر این پروژه‌ها طبق برنامه وارد مدار شوند، بخش مهمی از بدهی امروز می‌تواند معنای اقتصادی متفاوتی پیدا کند.
اما اگر بهره‌برداری باز هم عقب بیفتد، هزینه مالی همچنان روی شرکت خواهد نشست.
بنابراین مسئله اصلی، زمان است.
سؤال این قسمت از مدیران کنگان و تابان فردا
به جای ده‌ها توضیح پراکنده، پنج عدد منتشر کنید:
کل بدهی؛ کل مطالبات؛ هزینه مالی؛ منابع تزریق‌شده از شرکت مادر؛ و میزان واقعی پیشرفت و سرمایه‌گذاری انجام‌شده در هر پروژه.
بعد مشخص خواهد شد ۱۱۳.۵ همت بدهی پشت چه میزان دارایی مولد قرار گرفته است.
اگر این منابع واقعاً صرف تکمیل پروژه‌هایی شده‌اند که در آستانه تولیدند، اسناد آن بهترین دفاع مدیریت خواهد بود.
اما اگر میان پول واردشده و پیشرفت واقعی پروژه‌ها فاصله معناداری وجود داشته باشد، آن‌وقت پرسش‌های بسیار جدی‌تری آغاز خواهد شد.
کنگان باید «رد پول» را منتشر کند
قسمت اول این پرونده درباره رشد بدهی و مطالبات بود.
قسمت دوم سراغ رد دلارهای صادراتی رفت.
و قسمت سوم یک سؤال ساده‌تر دارد:
پول کجاست؟
نه برای صدور حکم؛ برای شفافیت.
وقتی پای بیش از صد هزار میلیارد تومان بدهی، ده‌ها هزار میلیارد تومان منابع درون‌گروهی و پروژه‌هایی با ارزش میلیاردها یورو در میان است، سهامداران و نهادهای ناظر حق دارند بدانند هر ریال از کجا آمده، کجا مصرف شده و چه بازدهی ساخته است.
اگر پاسخ روشن باشد، خود اعداد از مدیریت دفاع خواهند کرد.
اگر نباشد، تازه پرونده اصلی شروع می‌شود.
شما می توانید مطالب و تصاویر خود را به آدرس زیر ارسال فرمایید.
bultannews@gmail.com